Холдинг МРСК завершил перезагрузку тарифов
Федеральная служба по тарифам объявила параметры тарифообразования для 11 филиалов МРСК. Они предполагают, что 43 региона из 64 будут работать на основе RAB-тарифообразования (с запланированной нормой доходности инвестиций), а остальные 19 — по системе долгосрочной индексации. Такой шаг снижает инвестиционные риски и может способствовать повышению прозрачности сектора.
Учитывая, что запланированный на 2013-2017 годы средний рост тарифов составляет менее 10% в год, большинству регионов — за исключением двух-трех убыточных в Сибири и на Северном Кавказе — пересмотр утвержденного порядка и параметров регулирования не угрожает. Поэтому обновленные бизнес-планы распределительных компаний представляются вполне выполнимыми. Таким образом, устранением неопределенности в отношении долгосрочных тарифов риски МРСК снизились.
Непосредственно в 2013 году аналитики ИК «Уралсиб Кэпитал» ожидают выручку холдинга на уровне 21,9 млрд долларов; прогноз чистой прибыли — 535 млн долларов.
Основные риски для компании и ее «дочек», по мнению экспертов инвестиционного банка, связаны с системой перекрестного субсидирования. Крупные промышленные потребители вынуждены оплачивать МРСК непредоставленные услуги по так называемым контрактам последней мили, тем самым субсидируя низкие распределительные тарифы для населения. Подобная практика приводит к тому, что промышленные потребители отказываются от услуг МРСК в пользу ФСК.
P.S. Еще полгода назад отсутствие определенности с параметрами RAB-регулирования деятельности холдинга МРСК и было главным риском для компании. Сейчас ситуация изменилась: на повестке дня не столько вопрос ее тарифообразования, сколько сам факт существования холдинга. Появившаяся весной информация о возможном поглощении группой ФСК привела к обвалу котировок холдинга. Затем, чуть ли не раз в неделю, чиновники разных уровней давали самые противоречивые комментарии о будущем формате взаимодействия МРСК и ФСК. На прошлой неделе появился слух о возможном поглощении ФСК уже самим холдингом МРСК. Отсутствие хоть какой-то определенности сводит к нулю перспективы прихода в акции компании долгосрочных инвесторов. В такой ситуации основными покупателями бумаг холдинга выступают спекулянты, готовые в любой момент продать их ради более интересной новой идеи.